+7 (499) 653-60-72 Доб. 448Москва и область +7 (812) 426-14-07 Доб. 773Санкт-Петербург и область

Методики рассчета безрисковой ставки

Одной из самых существенных и актуальных проблем, которую необходимо решать в процессе выполнения работ по обоснованию бизнес-плана является задача определения ставки дисконтирования для выполнения соответствующих финансово-экономических расчетов. Дисконтирование — это процесс определения стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам будущих доходов на настоящий момент. Ставка дисконта используется для определения суммы, которую заплатил бы инвестор сегодня за право присвоения будущих денежных потоков. Ставка дисконтирования отражает стоимость денег с учетом временного фактора и рисков. Методы определения ставки дисконтирования всегда трудоемки и неоднозначны.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефонам, представленным на сайте. Это быстро и бесплатно!

Содержание:
ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: lyamkins.com — Формулы МаниМенеджмент

Как рассчитать ставку дисконтирования и риски для производственного предприятия

Введите пароль или зарегистрируйтесь. В рамках доходного подхода при оценке товарных знаков традиционно выделяются следующие основные методы: - метод дисконтированных будущих прибылей; - метод освобождения от роялти; - метод преимущества в прибылях.

Основываясь на этом методе, оценщик приводит прогнозируемые доходы, генерируемые брендом, по соответствующей ставке дисконта к чистой текущей стоимости.

Нужно определить не только потенциал бренда, необходимый для создания прибыли, но и вероятность получения прибыли и риск возможных убытков. Как следствие, должен быть осуществлен точный расчет размера ставки дисконта.

Компанией Brand Finance разработана особая методика расчета ставки дисконта через так называемую brendbeta TM. Первая часть формулы - это безрисковая ставка. Она корректируется с учетом коэффициента, исчисленного с помощью метода brendbeta TM и определенного для каждого бренда индивидуально.

Вторая часть формулы - это расчет премии за риск. При расчете brendbeta оценщик сначала определяет рейтинг бренда по специальной таблице экспертным путем в баллах :. Каждый знак получает рейтинг в интервале от 0 до баллов. Сам процесс ранжирования бренда можно сравнить с обычными кредитными рейтингами, в соответствии с которыми банки определяют кредитоспособность клиента и ставку, под которую ему будут ссужены средства.

Соответственно, средний товарный знак, то есть получивший рейтинг в 50 баллов, получит и среднюю составную ставку дисконта для данного сектора рынка на данном национальном рынке, тогда как бренд, получивший баллов, теоретически является безрисковым и должен дисконтироваться по безрисковой ставке.

Однако в реальности существование такого бренда практически невозможно. Оценка 0 означает наивысшую ставку дисконта с удвоением той надбавки, что была сделана к безрисковой ставке заимствования.

Чем сильнее бренд, тем выше его индекс значимости. Таким образом, к безрисковой ставке дисконтирования прибавляется премия за риск, рассчитанная путем умножения премии за риск на коэффициент brendbeta TM , соответствующий оценке рейтингу бренда.

Фактически метод освобождения от роялти Royalty Relief Method является комбинацией сравнительного и доходного методов. Основой метода является предположение о том, что если бы компания использовала бренд по договору лицензии или франчайзинга, то она должна была бы выплачивать лицензиару владельцу лицензии некоторый процент - роялти.

Поскольку оцениваемый бренд является собственностью компании, то роялти капитализирует сама компания. Сумма дисконтированных потенциальных роялти является оценкой стоимости бренда.

Значение ставки роялти определяется экспертным путем посредством выбора наиболее вероятной ставки в случае продажи лицензии на использование бренда среди соответствующих отраслевых показателей, ставок для похожих компаний, брендов, условий сделок и т.

Чаще всего статистика располагает ставками роялти, рассчитываемыми от операционной прибыли до налогообложения; также бывают ставки по денежному и натуральному объему проданной продукции.

Денежные доходы бренда, получаемые от выплат в виде роялти в каждый отрезок прогнозируемого периода, находят путем умножения величины операционной прибыли до налогообложения на ставку роялти. Теоретически в качестве показателя дохода можно было бы выбрать прибыль после налогообложения, однако тогда это необходимо было бы учесть и в ставке роялти.

Вероятность подбора корректного значения ставки роялти снизилась бы многократно, поскольку довольно сложно подобрать компании с одинаковой структурой капитала, одинаково платящих налоги и т. Из полученных доходов вычитаются все расходы на поддержание и развитие бренда.

Ставка дисконта определяется в зависимости от отраслевых и индивидуальных рисков. Чистая приведенная стоимость бренда определяется путем суммирования приведенных потоков и продленного потока. Метод освобождения от роялти обладает рядом недостатков.

Во-первых, практическое применение этого метода осложняется тем, что в отраслевой статистике как в России, так и на Западе довольно сложно найти такую ставку роялти, которая наиболее полным образом содержала бы в себе все параметры оцениваемого бренда брендированного бизнеса.

Чаще всего величина ставки содержит в себе плату за использование патентов, лицензий, совместное осуществление расходов. Иногда ставки зависят от текущих условий рынка. Большинство компаний, применяющих метод освобождения от роялти, либо имеют доступ к таким данным, либо используют свою собственную накопленную базу данных.

Именно поэтому этот метод распространен среди оценщиков. Во-вторых, расчет стоимости бренда с помощью данного метода мало полезен для целей управления брендом и его стоимостью. Полученная величина стоимости не отражает в себе уникальную ценность конкретного бренда, а лишь копирует достоинства и недостатки бренда-аналога.

В большинстве случаев метод используют тогда, когда ставку роялти оказывается определить проще, чем стоимость оцениваемого актива. Схема расчета стоимости товарного знака или бренда данным методом такова: разница в цене умножается на прогнозируемые объемы продаж брендированного товара в натуральном выражении за время жизненного цикла товара.

Это и будет стоимость бренда. В редком случае, когда брендированный и небрендированный товары продаются по одной цене, стоимость бренда определяется на основе разницы в объеме продаж этих товаров в денежном выражении.

Главный недостаток этого метода - сложность нахождения небрендированного аналога, а также влияние на ценовую разницу вариации цен в разных регионах, или сезонных колебаний, или других факторов.

Компания Interbrand является одним из лидеров западного рынка в области оценки стоимости брендов. Обязательным условием попадания в рейтинг является глобальный масштаб операций компании и достаточное количество информации о ней. Первое условие обусловлено методикой оценки Interbrand, которая в настоящее время не применима к локальным брендам.

Модель оценки стоимости бренда Brand Valuation Model компании Interbrand основана на методе чистой приведенной стоимости бренда и состоит из четырех последовательных этапов 3. Расчет денежного потока производится следующим образом: прогнозируемые совокупные доходы уменьшаются на операционные расходы.

Из полученной операционной прибыли вычитается произведение величины капитала, который был бы необходим для производства аналогичного по свойствам небрендированного товара, и безрисковой ставки доходности.

Earnings - добавленная прибыль нематериальных активов; I ntA - Intangible Assets - нематериальные активы; Operating Profit After Tax - операционная прибыль за вычетом налогов; Capital Employed - задействованный капитал; Risk Free Rate - безрисковая ставка доходности.

На втором слагаемом остановимся подробнее. Принципиальный его смысл заключается в том, чтобы отделить прибыль, создаваемую нематериальными активами, в том числе брендом, от прибыли, создаваемой физическим капиталом.

Для расчета величины задействованного капитала Capital Employed используется среднеотраслевой показатель отношения задействованного в отрасли капитала к какому-либо показателю дохода.

В официально представленных материалах используется Capital-Employed-to-Sales-Ratio. За уровень доходности работы материальных факторов Interbrand принимает безрисковую ставку доходности государственных казначейских облигаций.

Экономический смысл этой ставки заключен в следующем: такую доходность принесут данные материальные активы, если они будут работать без использования какого бы то ни было нематериального капитала.

Говоря простым языком: сколько получит владелец материальных средств, если они будут работать практически сами по себе. Для этого определяется, в какой степени бренд воздействует на ключевые факторы спроса.

Расчет производится в процентном соотношении. Анализ бренд-риска позволяет определить норму, по которой прогнозируемый доход дисконтируется к его чистой текущей стоимости.

Ставка дисконта основана на безрисковой ставке, представляющей собой доходность по государственным облигациям на прогнозный период, и на премии, определяемой на основе анализа силы бренда Brand Strength , которую характеризуют семь специальных показателей, приведенных ниже Таблица 5.

Оценка бренда с позиции каждого из семи критериев формирует так называемый индекс силы бренда, максимальное значение которого достигает баллов.

Далее с помощью некой S-образной кривой ее уравнение является интеллектуальной собственностью компании Interbrand , отражающей связь между бренд-мультипликатором ставкой дисконта и индексом силы бренда, определяется соответствующая полученному индексу ставка. На графике График 2 видно, что бренд-мультипликатор самого сильного бренда баллов равен 20, а у самого слабого он стремится к 0.

Она равна произведению добавленной стоимости бренда и бренд-мультипликатора. Главным достоинством методики компании Interbrand является то, что она предлагает финансовую оценку стоимости бренда. Когда в году компания впервые опубликовала рейтинг самых дорогих брендов мира, она сразу же была замечена в финансовых и маркетинговых кругах.

До этого все множество оценок было представлено нефинансовыми метриками и являлось вариациями метода Brand Equity. Interbrand сумела выразить абстрактную силу бренда в денежной форме, за что ее оценки были признаны и приняты менеджерами многих компаний.

Нетрудно заметить, что формула расчета стоимости, который создают нематериальные активы, напоминает расчет финансового показателя экономической добавленной стоимости. Это сходство содержит в себе значительный потенциал использования оценки Interbrand в финансовом анализе деятельности компании.

Многие исследователи обращают на это внимание, однако, в силу закрытости и непрозрачности методики Interbrand достаточно трудно провести качественный анализ связи между этими двумя показателями. Если быть совсем точным, то формула расчета денежного потока, создаваемая нематериальными активами, больше походит на расчет экономической прибыли, поскольку в слагаемых выражения не учитываются корректирующие статьи эквиваленты собственного капитала Диаграмма 1.

Диаграмма 1. Отражая методологию расчета экономической прибыли, оценка стоимости бренда по методике Interbrand несет в себе достоинства и недостатки этой финансовой метрики.

К последним относится то, что метрика отражает прошлые в доходах и текущие в доходах и расходах результаты деятельности компании, в то время как стоимость должна оценивать будущее.

На практике этот недостаток проявляется в сильных колебаниях стоимости брендов от года к году, чего в действительности быть не должно.

Теоретически бренд-мультипликатор должен отражать будущие возможности бренда, однако, ввиду секретности формулы его нахождения, вопрос о корректности оценки будущей стоимости брендов компания Interbrand оставляет открытым. К другим недостаткам методики относятся неточности и приближения в структуре построения оценки, а также ее экономическая нецелесообразность для принятия управленческих маркетинговых решений.

Противоречие возникает, если сравнить экономическую прибыль компании за период и денежный поток, генерируемый нематериальными активами и рассчитанный по методике Interbrand, за этот же период. Поскольку стоимость капитала компании не может быть ниже доходности по государственным облигациям, получается, что экономическая прибыль компании в целом будет меньше, чем денежный поток от работы нематериальных активов, что в действительности невозможно.

Также в модели заложено, что бренд и материальные активы существуют как бы в разных параллелях, а это довольно спорное утверждение. Бренд в большинстве случаев не существует отдельно от продукта. Потребитель ассоциирует торговую марку не только с определенным стилем, ожиданиями, опытом, но и качеством товара, качеством материала, из которого он сделан.

Отделяя материальные активы от бренда, модель тем самым занижает стоимость бренда. Наконец, в вину методике Interbrand ставят ee субъективный характер. И доля бренда в нематериальных активах, и ставка дисконтирования бренд-мультипликатор рассчитываются исходя из экспертных оценок.

Кроме того, из-за субъективного характера стоимость бренда, оцененного по методу Interbrand, претерпевает значительные колебания, хотя бренд является довольно устойчивым активом.

Вопросы вызывают и критерии оценки бренда. Так, локальный бренд может лучше восприниматься потребителями и быть более прибыльным, чем интернациональный. Следовательно, он может создавать больший объем денежного потока. Условный характер носит и оценка инвестиций: понятно, что нет прямой связи между объемом расходов на развитие бренда и его стоимостью.

Зайцев Ю. В первом случае Сitigroup только предоставляет информацию, а Interbrand готовит расчеты. Фактически методы очень похожи между собой. Культура потребления. Черты российского потребителя. Какую рекламу нужно делать для молодежи?

Маска, я тебя знаю! Социально-демографические характеристики абонентов сотовой связи.

Как определить ставку дисконтирования – популярные методы расчета

Вуз и школа. Кураков, В. Кураков, А. Реальная процентная ставка может быть рассчитана путем сравнения процентных ставок с текущими или, чаще, с прогнозируемыми процентными ставками.

инвестиционного проекта, методы оценки проекта, оценка риска. определяет размер безрисковой ставки, а также размеры премий за различные.

Методы расчета ставки дисконтирования

Репетитор оценщика. Готовые работы заочников. Примеры работ по оценке. Предлагаю экспертную и репетиторскую помощь, консультации и рекомендации по решению задач, тестов, по контрольным, курсовым и дипломным, по антиплагиату. Примеры: контрольные курсовые дипломные отзывы. Оглавление Введение Глава 1. Теоретические аспекты определения безрисковой ставки доходности 1. Методы выбора и расчета безрисковой ставки доходности 1. Методика определения стоимости бизнеса доходным подходом Глава 2. Оценка влияния безрисковой ставки на стоимость предприятия 2.

Безрисковая ставка Сбербанка в 2019 году, КредиторПро-2019

Один из фундаментальных законов экономики говорит о том, что деньги не являются величиной постоянной во времени, т. Ставка дисконтирования аналог: ставка сравнения, норма дохода — это процентная ставка, которая используется для того чтобы переоценить стоимость будущего капитала на текущий момент. Поэтому, чтобы иметь более понятное представление о том сколько будут стоить будущие денежные потоки компании, инвестор придумал проанализировать это при помощи ставки дисконтирования, попросту говоря, он желает знать, сколько сейчас, в нынешнем уровне цен, стоили бы его будущие доходы. Немного забежим вперед и сразу покажем как именно проводится перевод будущих доходов в текущую стоимость, обозначается net present value- NPV :. Ct — денежные потоки за период с первого по t-й годы; Со — начальные инвестиции ; r — ставка дисконтирования.

Купить систему Заказать демоверсию. Нормативный метод.

Экономика предприятия/Ставка дисконтирования

При расчете ставки дисконтирования в процессе оценки используется ряд методик, большинство из которых, по сути, предусматривает корректировку безрисковой ставки доходности до величины, учитывающей рискованность вложений в тот или иной актив. Так, в модели кумулятивного построения, используемой при оценке бизнеса, это выражается в применении 7 надбавок за размер компании, ее финансовое состояние и т. В модели кумулятивного построения, используемой при оценке недвижимости, безрисковая ставка изменяется в сторону увеличения на размер поправок по инвестиционному менеджменту, риску инвестирования в конкретный объект, низкой ликвидности. Таким образом, очевидно, что правильность выбора адекватного показателя в качестве безрисковой ставки значительно влияет на конечный результат производимых в процессе оценки расчетов. Для принятия того или иного показателя в качестве безрисковой ставки доходности Rf необходимо определиться, какой актив возможно считать безрисковым.

9.3. Основы инвестиционного анализа. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Альтернативная ставка. Безрисковая ставка. Ставка вклада для физических лиц. Эффективность вложений. Дисконтирование активов. Дисконтирование — это метод определения стоимости ценности денежных сумм, относящихся к будущим периодам, позволяющий сопоставлять денежные суммы, полученные в разные моменты времени, приводя их к определенному моменту времени [1]. Наибольшую сложность при расчете эффекта от реализации проекта представляет корректное определение ставки дисконтирования дисконта , так как она выступает в качестве важного параметра окружающей экономической среды. Этот показатель является основным экономическим нормативом, используемым для агрегирования разновременных результатов, приведения их в сопоставимый вид, поэтому точное его определение - первый шаг в определении эффективности инвестиционного проекта.

Варианты расчета ставки дисконтирования активов) — методика учитывает доходность безрискового актива и величину рисковой.

Методы расчета ставки дисконтирования

Ставка дисконтирования ставка сравнения, норма дохода — это стоимость привлеченного капитала, то есть ставка ожидаемого дохода, при котором владелец капитала согласен инвестировать. Доходность депозитов или других ценных бумаг, инфляция и другие подобные финансовые показатели являются только косвенными данными, на основе которых можно принимать решение о приемлемом для инвестора доходе на вложенный капитал. Существует несколько способов расчета ставки дисконтирования. Выделяют кумулятивный и укрупненный метод оценки ставки дисконтирования.

Безрисковой ставкой называют показатель, отражающий результативность сотрудничества с выбранным финансовым инструментом. Он особенно важен для лиц, планирующих инвестицию. И хотя некоторая вероятность потерять капитал существует всегда, правильный расчет позволит сделать более безопасный выбор. Поэтому стоит рассмотреть правила использования показателя и узнать, какая безрисковая ставка ЦБ РФ на сегодня. Каждый, кто планирует стать вкладчиком, ожидает получить выгоду с выполняемой операции.

Ценность использования — это дисконтированная стоимость будущих денежных потоков, получение которых ожидается от актива или генерирующей единицы. Значение ценности использования можно рассчитывать как по единичному активу, так и по генерирующей единице.

Для определения ставки капитализации следует определить ставку дисконта. Для ее расчета используются различные методики:. Наибольшее распространение в российской практике получил метод кумулятивного построения. Метод капитализации дохода наиболее употребим в условиях стабильной экономической ситуации, характеризующейся постоянными равномерными темпами роста. При оценке рыночной стоимости акционерного капитала данным методом важным моментом является определение ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования — это ожидаемая ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или, другими словами, это ожидаемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.

Используемая в расчетах ставка дисконта должна соответствовать принятой модели денежного потока. Если денежный поток рассчитывается без учета инфляции, такой же подход следует применить и к расчету ставки дисконта. Модель денежного потока для собственного капитала требует применения ставки дисконта, равной требуемой собственником бизнеса норме отдачи на вложенный капитал. Для дисконтирования бездолгового денежного потока применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный и заемный капитал, где в качестве весов принимаются доли собственных и заемных средств в структуре капитала метод средневзвешенной стоимости капитала.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: 4 1 1 Использование модели САРМ для определения требуемой доходности проекта: безрисковая ставка и р
Комментарии 5
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Викентий

    Грядут большие праздники и эта информация как раз полезная будет для нашего тихого мирного народа.))

  2. Лариса

    Тарас, скажите пожалуйста, можно ли расширить балкон, и что для этого нужно? Спасибо!

  3. molikata

    Я посылаю нах. , всегда помогает!

  4. ciocarrastther

    Хочу мира, буду готовить!))

  5. Генриетта

    В.П. ради продления срока действия президентского унитаза? Сверхразум.